Selon un expert de HSBC, l’économie vietnamienne devrait faire face, au second semestre 2026, aux défis liés à l’inflation et au taux de change, tout en bénéficiant de nouvelles opportunités de croissance et de reclassement du marché boursier.
Selon le spécialiste Vu Binh Minh, Services de marchés et de titres chez HSBC Vietnam, l’année 2026 peut être comparée à quatre étapes : le premier trimestre a été celui du « démarrage », le deuxième celui du « franchissement des obstacles », tandis que les troisième et quatrième trimestres seront ceux de « l’accélération » puis de « l’arrivée ».
Au premier trimestre, le PIB a progressé de 7,83%, avant d’enregistrer une croissance de 8,39% au deuxième trimestre, portant celle du premier semestre à 8,18%. L’industrie manufacturière, les exportations, les investissements dans les infrastructures, la consommation intérieure, le tourisme et les IDE ont tous contribué à cette performance.
Les exportations de produits électroniques sont demeurées notamment un point fort. Les IDE enregistrés au premier semestre ont atteint 34,65 milliards de dollars, en hausse de 61%, tandis que les décaissements se sont élevés à 13,03 milliards de dollars, leur plus haut niveau en cinq ans.
Cependant, cette croissance s’est accompagnée de pressions croissantes. Le déficit commercial a atteint environ 16,65 milliards de dollars au premier semestre, tandis que l’indice des prix à la consommation (IPC) moyen a augmenté de 4,38%, proche de l’objectif d’environ 4,5%. Le taux de change ainsi que les taux d’intérêt interbancaires et de dépôt sont également restés sous pression.
Troisième trimestre : accélération sous pression du change et des taux
Au troisième trimestre, les pressions sur le taux de change pourraient s’accentuer avec la hausse saisonnière de la demande de devises pour les importations de matières premières destinées à la production de fin d’année et le rapatriement des bénéfices par les entreprises à capitaux étrangers.
Les taux d’intérêt devraient parallèlement trouver un équilibre entre le soutien à la croissance et la stabilité macroéconomique, alors que la demande de capitaux reste élevée.
Dans ce contexte, la flexibilité et la discipline dans la conduite de la politique monétaire seront essentielles. Le troisième trimestre constituera ainsi un test de la capacité de l’économie à « accélérer » tout en préservant la stabilité macroéconomique.
Quatrième trimestre : perspective de reclassement du marché boursier
Au quatrième trimestre, les facteurs saisonniers pourraient devenir plus favorables, avec la période de pointe des exportations, l’amélioration du tourisme et des envois de fonds, ainsi qu’une offre intérieure plus favorable à la maîtrise des prix.
La perspective d’un reclassement du marché boursier pourrait également constituer une opportunité importante. Une telle évolution permettrait d’élargir la base d’investisseurs ayant accès au marché vietnamien, d’améliorer la liquidité et la qualité des flux de capitaux et de renforcer la position des actifs vietnamiens auprès des investisseurs internationaux.
Selon Vu Binh Minh, ce reclassement pourrait également contribuer à créer une source plus durable de devises à moyen terme, réduisant ainsi les pressions sur le taux de change et offrant davantage de marge de manœuvre aux autorités.
« En d’autres termes, la dernière étape de l’année ne manque ni de défis ni d’opportunités. Si le Vietnam sait bien saisir ces opportunités, ses chances d’obtenir des résultats encore meilleurs s’en trouveront renforcées », a-t-il estimé. -VietnamPlus
