Le dernier rapport de HSBC a souligné le potentiel du Vietnam à devenir un marché émergent cette année, avec des plans pour élargir ses canaux de levée de capitaux et diversifier les investisseurs nationaux.
Dans le dernier rapport de HSBC Global Research « Vietnam at a Glance - Let’s Talk Capital », les experts de la banque ont souligné qu'en matière d'investissement au Vietnam, le marché des capitaux émergents ne peut être négligé. En fait, le marché boursier vietnamien a été le plus performant d'Asie du Sud-Est en 2024.
Cependant, les derniers trimestres ont vu une baisse des flux d'investissement étrangers. Bien que largement motivée par des facteurs macroéconomiques, cette tendance soulève une question importante : existe-t-il des obstacles empêchant les investisseurs étrangers d'entrer sur le marché boursier vietnamien ?
En effet, des défis importants persistent, tels que les obstacles au commerce, les limitations des infrastructures et le manque de transparence et de divulgation des entreprises, a noté HSBC.
Mais des changements sont en cours. En novembre 2024, le Vietnam a supprimé l'exigence de préfinancement pour les transactions boursières. Cela permet de franchir un critère important pour passer de marché frontalier à marché émergent, potentiellement plus tard cette année. Le pays est sur la liste de surveillance depuis 2018. Si elle est mise en œuvre, FTSE Russell, un important fournisseur d'indices, estime que le reclassement pourrait entraîner des entrées d'investissements étrangers de 6 milliards de dollars, soit plus de 1 % du PIB, dans le pays.
Cette priorité est particulièrement importante pour le Vietnam, qui est à la traîne par rapport à ses pairs de l'ASEAN en termes de développement du marché boursier. En revanche, les prêts bancaires ont augmenté considérablement par rapport à la taille de son économie, ce qui indique que le crédit a principalement soutenu la tendance à la forte croissance observée au fil des ans.
Lorsque l'économie a connu une inflation aiguë peu après la pandémie et que la Banque d'État du Vietnam (SBV) a réagi en conséquence en resserrant la politique monétaire, la croissance du crédit a fortement ralenti, car les pressions se sont répandues dans de nombreux domaines du secteur national, en particulier dans le secteur bancaire et l'immobilier.
Dans ce contexte, les développements visant à améliorer les marchés des capitaux ne doivent pas seulement être considérés comme un rattrapage par rapport aux pairs du marché, mais aussi en termes de diversification et d'élargissement des canaux de mobilisation des capitaux pour renforcer la résilience financière. La banque a également souligné l'importance d'une transparence et d'une divulgation améliorées.
En plus d'attirer les investisseurs étrangers sur les marchés des capitaux, l'élargissement et la diversification de la base d'investisseurs nationaux seront essentiels pour que le Vietnam atteigne ses objectifs à long terme : une capitalisation boursière de 120 % et une dette obligataire d'entreprise atteignant 25 % du PIB d'ici 2030.
Le Vietnam a encore un potentiel important pour accroître la présence des investisseurs institutionnels sur les deux marchés. Ainsi, la mise à niveau du statut boursier n'est que la première étape pour attirer ces investisseurs, a conclu HSBC.
Le rapport de HSBC met en évidence les performances commerciales du Vietnam en janvier 2025, qui ont commencé à un rythme soutenu malgré les perturbations causées par le Nouvel An lunaire précoce. Les vacances prolongées, d'une durée de neuf jours, ont eu un impact sur l'analyse des données, car de nombreux travailleurs sont retournés dans leurs villes d'origine.
Les ventes au détail ont augmenté de 10 % en glissement annuel, mais les tendances de consommation montrent qu'il y a encore une marge de reprise, les ventes étant inférieures de 8 % à leur potentiel.
Après ajustement pour les vacances, les exportations ont diminué de 4,3 % sur un an, conformément aux attentes. Les importations ont également chuté de 2,6 %, entraînant un excédent commercial de plus de 3 milliards de dollars, supérieur à la moyenne de 2024.
Contrairement au secteur commercial, celui du tourisme a prospéré, avec plus de deux millions de visiteurs internationaux en janvier, soit une augmentation de 40 % par rapport à l'année dernière. L'augmentation du tourisme, en particulier en provenance de Chine continentale, a contribué à atténuer les inquiétudes concernant l'inflation, qui a augmenté de 3,6 % en glissement annuel. Toutefois, les analystes de HSBC estiment que l'inflation devrait être temporaire./.
