Selonle rapport du Service des transactions boursières de Hanoi (HNX) de2009 à 2014, l’organisation d’adjudications d’obligationsgouvernementales a permis au Trésor public de dégager 654.493 milliardsde dôngs, soit 13 fois plus que lors de la période 2000-2008.
Àpartir de 2012, l’émission d’obligations est devenue la voie principalede mobilisation de fonds pour le gouvernement avec une forte croissancedes capitaux issus de telles opérations. En 2013, la mobilisation s’estélevée à 194.000 milliards de dôngs, ce qui représente 18 % del’investissement social.
Au sein du marché financiervietnamien, le marché des obligations gouvernementales est encoremodeste par rapport au marché des actions et aux opérations de crédit dusystème bancaire avec respectivement 14%, 18,6% et 67,8%.
"Lemarché obligataire permet au gouvernement de financer la majorité dudéficit public qui est de l’ordre de 5% chaque année, selon levice-ministre des Finances, Trân Xuân Hà. Il permet également à l’Étatd’investir dans de grands projets des secteurs du transport, del’hydraulique, de la santé et de l’éducation..."
«Cesderniers temps, la liquidité de ces titres s’est nettement améliorée, levolume de transactions ayant atteint près de 680.000 milliards dedôngs, ce qui représente 18% du PIB national. Le montant moyen destransactions réalisées lors d’une séance a été multiplié par 7,5 lors deces cinq dernières années. Le marché des obligations gouvernementales,qui repose sur les principes de concurrence et de transparence, acontribué et contribue à stabiliser les taux d’intérêt et à maîtriserl’inflation», a ajouté le président du Comité d’État de la bourse VuBang.
Attirer davantage les investisseurs
Reconnaissantcertaines limites au marché des obligations gouvernementales, levice-ministre Trân Xuân Hà a précisé que les produits restent peudiversifiés. En outre, le fait que 86% des emprunts obligataires del'État soient détenus par des banques commerciales et des organismes decrédit est préoccupant. Les fonds d'investissement et d’assurance sesont bien engagés activement sur ce marché, mais sans donner lieu à degrands volumes financiers, ce qui affecte son développement et sastabilité.
La vice-gouverneur de la Banque d’État, MmeNguyên Thi Hông, s’inquiète du fait que les banques commerciales etorganismes de crédit détiennent 86% des obligations gouvernementales.Ainsi, en Chine, ce taux n’est que de 70%. Aussi la diversification desporteurs s’impose-t-elle désormais. Il est nécessaire de faire en sorted’attirer d’autres investisseurs et de diversifier les produitsfinanciers proposés, mais aussi d’attirer davantage d’investisseursétrangers en modifiant la fiscalité, ainsi qu’en revoyant les modalitésdes frais perçus lors des transactions et les outils de prévention desrisques.
Selon Pham Thanh Hà, représentant del’Association du marché des actions du Vietnam, l’envergure du marchévietnamien des obligations gouvernementales n'est pas encore à lahauteur de ses potentiels. Afin de promouvoir son rôle de ce marché etde susciter plus d’investisseurs, le gouvernement doit poursuivre demanière constante sa politique de restructuration économique enprivilégiant la stabilité des fondamentaux macroéconomiques del’économie vietnamienne et l’amélioration de la qualité de lacroissance. Il faudrait par ailleurs renforcer la transparence de cemarché en facilitant l’accès aux informations concernant le programmedes émissions d’obligations gouvernementales, la planification del’emploi des capitaux et l’évaluation de l’efficience des projetsbénéficiaires de ces fonds. -CVN/VNA