Le marché des obligations émises par des entreprises se rétablit après avoir été affecté par la fluctuation des taux d'intérêts bancaires et l'inflation élevée au cours de 2008.

Plusieurs plans d'émission d'obligations sont prévus d'ici début 2010, telle la Banque commerciale par actions Sai Gon Thuong Tin (Sacombank) qui va le faire pour 3.000 milliards de dongs lors du troisième semestre de cette année.

Au premier semestre 2010, 1.000 milliard de dongs d'obligations convertibles seront émises par la Banque commerciale par actions Sai Gon (SCB), tandis que la société par actions FPT va mettre sur le marché 1.800 milliards de dongs d'obligations convertibles en actions.

L'émission des bons de caisse a été très animée en 2006 et 2007, notamment après la promulgation par le gouvernement de l'arrêté autorisant l'émission d'obligations par les sarl, sociétés par actions et entreprises à participation étrangère, au lieu des seules entreprises publiques.

A la fin de 2008, plusieurs entreprises ont mis en circulation avec succès leur obligation, notamment Vinpearl (1.000 milliard de dongs), Vinashin (3.000 milliards), EVN (3.500 milliards), et la compagnie de développement urbain Kinh Bac (700 milliards).

Les acheteurs sont pour l'essentiel des banques et organisations financières. L'investissement dans les obligations des entreprises est actuellement une ressource efficiente de capitaux car les intérêts de ces bons sont souvent plus élevés que ceux des banques ou du gouvernement.

L'émission d'obligations permet aux entreprises de prendre l'initiative dans l'utilisations de leurs capitaux sans subir de contrôles stricts comme lorsqu'elles empruntent de l'argent à une banque.

Toutefois, les obligations d'entreprises représentent une part modeste du marché obligataire. Selon la Banque asiatique de développement (BAD), le montant de ces titres en circulation sur le marché vietnamien ne se chiffrent qu'à 500 millions de dollars, tandis que celui des obligations d'Etat s'élève à 12,4 milliards de dollars.

A la Bourse de Hô Chi Minh-Ville (HoSE), le montant des obligations d'entreprises cotées atteint 14.000 milliards de dongs, mais celui des transactions n'est que de 200 à 300 milliards de dongs par mois.

Selon M. Lê Duc Tho, vice-président de l'Association du marché des obligations du Vietnam, il faudrait disposer d'un système juridique plus complet et de mécanismes de protection des investisseurs.

L'investissement en obligations d'Etat présente peu de risques, tandis que celui en obligations d'entreprises impliquent des investisseurs l'examen approfondi des capacités de remboursement de son émetteur, a-t-il ajouté. - AVI